来源：新浪基金∞工作室
2025年3月31日，光大保德信基金管理有限公司发布了旗下光大保德信红利混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临着份额与净资产双下滑的局面，净利润亏损超1400万元，管理费支出也有所下降。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：净利润亏损，资产规模缩水
本期利润与已实现收益
2024年，光大保德信红利混合A类本期利润为 -14,677,585.88元，已实现收益为 -15,722,686.32元；C类本期利润为 -954.38元，已实现收益为 -494.84元。与2023年相比，A类本期利润亏损幅度有所收窄，2023年为 -20,495,353.63元，已实现收益为 -18,063,273.63元。这表明基金在2024年的经营状况虽仍处于亏损，但亏损程度较上一年有所改善。
| 类别 | 2024年本期利润（元） | 2024年已实现收益（元） | 203年本期利润（元） | 2023年已实现收益（元） |
|---|---|---|---|---|
| 光大保德信红利混合A | -14,677,585.88 | -15,722,686.32 | -20,495,353.63 | -18,063,273.63 |
| 光大保德信红利混合C | -954.38 | -494.84 | -106.49 | -89.76 |
净资产变动
2024年末，光大保德信红利混合基金净资产合计为310,856,149.39元，较2023年末的398,572,045.63元下滑了22.01%。其中，A类期末基金资产净值为310,841,208.76元，C类为14,940.63元。实收基金方面，2024年末为179,873,210.60份，相比2023年末的215,839,885.19份，减少了35,966,674.59份，降幅达16.66%。
| 时间 | 净资产合计（元） | A类期末基金资产净值（元） | C类期末基金资产净值（元） | 实收基金（份） |
|---|---|---|---|---|
| 2024年末 | 310,856,149.39 | 310,841,208.76 | 14,940.63 | 179,873,210.60 |
| 2023年末 | 398,572,045.63 | 398,561,150.59 | 10,895.04 | 215,839,885.19 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
净值增长率与业绩比较基准对比
2024年，光大保德信红利混合A类份额净值增长率为 -6.41%，业绩比较基准收益率为12.95%，两者相差 -19.36%；C类份额净值增长率为 -6.84%，业绩比较基准收益率同样为12.95%，差距达 -19.79%。过去三年，A类份额净值增长率为 -30.31%，业绩比较基准收益率为15.66%，相差 -45.97%。这显示出该基金在2024年及过去三年的表现均大幅落后于业绩比较基准。
| 阶段 | A类份额净值增长率 | A类业绩比较基准收益率 | 差值 | C类份额净值增长率 | C类业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | -6.41% | 12.95% | -19.36% | -6.84% | 12.95% | -19.79% |
| 过去三年 | -30.31% | 15.66% | -45.97% | -7.74% | 9.68% | -17.42% |
净值走势分析
从长期来看，自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为477.70%，业绩比较基准收益率为218.99%，虽整体实现了正增长，但与业绩比较基准相比，优势并不明显。C类自2023年9月18日生效起至2024年末，份额净值增长率为 -7.74%，业绩比较基准收益率为9.68%，差距较大。这表明基金在长期运作过程中，未能有效把握市场机会，实现超越业绩比较基准的收益。
投资策略与业绩表现：行业配置失误致业绩不佳
投资策略
光大保德信红利混合基金采用总体资产配置、股票投资、债券投资等策略。在股票投资上，通过树状集群评价体系进行行业配置，选择高分红或具有投资价值的股票构建组合。然而，2024年市场整体上涨，银行、非银金融、通信等行业涨幅居前，而该基金持仓较多的医药、消费类行业跌幅居前，显示出行业配置上的失误。
业绩表现归因
基金管理人表示，2024年度基金净值下跌6.41%（A类）、6.84%（C类），表现一般。主要原因在于行业配置与市场走势不符，医药、消费行业的低迷拖累了基金净值。同时，市场波动以及投资决策的偏差，也使得基金未能有效捕捉到上涨行业的机会，从而导致业绩落后于业绩比较基准。
管理人展望：关注趋势板块，注重估值与业绩匹配
管理人对2025年国内经济增长更有信心，重点关注趋势向上的板块，同时兼顾前期调整幅度较大的板块。投资策略上，会更重视估值与业绩增速的匹配度，按照优质量、稳成长、高分红的选股策略自下而上精选个股，力求为投资者获取长期可持续的超额收益。然而，过往的业绩表现显示，基金管理人在把握市场趋势和行业配置上存在一定挑战，未来策略的实施效果仍有待观察。
费用分析：管理费、托管费随资产规模下降
管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为4,118,779.64元，较2023年的5,488,068.20元下降了24.94%。其中，支付销售机构的客户维护费为1,172,349.40元，应支付基金管理人的净管理费为2,946,430.24元。管理费的下降主要是由于基金资产净值的减少，以及2023年8月28日起基金管理费年费率从1.50%降至1.20%。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 支付销售机构的客户维护费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 4,118,779.64 | 1,172,349.40 | 2,946,430.24 |
| 2023年 | 5,488,068.20 | 1,523,298.54 | 3,964,769.66 |
托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为686,463.31元，相比2023年的914,678.04元减少了24.95%。2023年8月28日前，基金托管费按前一日的基金资产净值的0.25%的年费率计提；自2023年8月28日起，按0.20%的年费率计提。托管费的降低与基金资产净值下降以及费率调整有关。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 686,463.31 |
| 2023年 | 914,678.04 |
交易与投资收益分析：股票投资收益不佳
股票投资收益
2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为 -16,509,333.58元，上年度为 -18,084,885.58元。虽然亏损幅度有所减少，但仍处于亏损状态。2024年卖出股票成交总额为742,828,458.47元，卖出股票成本总额为757,923,583.99元，交易费用为1,414,208.06元，导致买卖股票差价收入为负。这反映出基金在股票买卖操作上未能实现盈利，投资决策和市场把握能力有待提升。
| 年份 | 买卖股票差价收入（元） | 卖出股票成交总额（元） | 卖出股票成本总额（元） | 交易费用（元） |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | -16,509,333.58 | 742,828,458.47 | 757,923,583.99 | 1,414,208.06 |
| 2023年 | -18,084,885.58 | 406,258,556.79 | 423,255,972.59 | 1,087,469.78 |
其他投资收益
2024年利息收入为393,690.83元，包括存款利息收入295,469.11元、买入返售金融资产收入98,221.72元等。股利收益为5,212,271.30元，较上年度的6,179,574.42元有所下降。公允价值变动收益为1,044,640.90元，上年度为 -2,432,096.73元，这部分收益的变化对基金整体收益产生了一定影响。
| 年份 | 利息收入（元） | 存款利息收入（元） | 买入返售金融资产收入（元） | 股利收益（元） | 公允价值变动收益（元） |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 393,690.83 | 295,469.11 | 98,221.72 | 5,212,271.30 | 1,044,640.90 |
| 2023年 | 344,869.45 | 270,677.70 | 74,191.75 | 6,179,574.42 | -2,432,096.73 |
关联交易：交易规模较小
通过关联方交易单元进行的交易
本报告期内未通过关联方交易单元进行股票、债券、回购交易。上年度通过光大证券交易单元进行股票交易，成交金额为6,827,291.60元，占当期股票成交总额的0.82%。应支付关联方的佣金方面，上年度向光大证券支付佣金6,289.99元，占当期佣金总量的0.90%。本报告期内无此类交易，显示出关联交易在基金运营中的规模较小。
| 关联方名称 | 本期成交金额（元） | 本期占当期股票成交总额的比例 | 上年度成交金额（元） | 上年度占当期股票成交总额的比例 |
|---|---|---|---|---|
| 光大证券 | - | - | 6,827,291.60 | 0.82% |
关联方报酬
2024年关联方报酬中，基金管理费和托管费的支付情况如前文所述。销售服务费方面，2024年C类份额当期发生的基金应支付的销售服务费为44.76元，上年度为12.36元。关联方报酬的变化与基金资产规模、份额变动以及费率调整相关。
| 年份 | C类份额当期发生的基金应支付的销售服务费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 44.76 |
| 2023年 | 12.36 |
投资组合分析：权益投资占主导，行业分布较广
资产组合情况
期末基金资产组合中，权益投资（股票）金额为274,432,869.07元，占基金总资产的比例为79.27%，是基金资产的主要组成部分。银行存款和结算备付金合计48,316,396.84元，占比13.96%，其他各项资产23,458,515.20元，占比6.78%。债券、基金、贵金属等投资均为0，显示出基金在资产配置上以权益投资为主。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 274,432,869.07 | 79.27 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 48,316,396.84 | 13.96 |
| 其他各项资产 | 23,458,515.20 | 6.78 |
行业分布
按行业分类，制造业公允价值为128,511,931.08元，占基金资产净值比例为41.34%；金融业为65,127,089.00元，占比20.95%；采矿业为18,438,878.00元，占比5.93%等。行业分布较为广泛，但制造业占比较大，行业集中度相对较高，这也意味着基金业绩受制造业行业表现的影响较大。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 制造业 | 128,511,931.08 | 41.34 |
| 金融业 | 65,127,089.00 | 20.95 |
| 采矿业 | 18,438,878.00 | 5.93 |
持有人结构与份额变动：份额赎回导致规模缩水
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为12,820户，其中A类12,817户，户均持有14,033.28份；C类3户，户均持有2,898.23份。机构投资者持有份额占总份额比例为12.75%，个人投资者占87.25%。A类中机构投资者持有22,932,591.24份，占A类总份额12.75%；C类中机构投资者持有5,369.95份，占C类总份额61.76%。
| 份额级别 | 持有人户数(户) | 户均持有的基金份额 | 机构投资者持有份额 | 机构投资者占总份额比例 | 个人投资者持有份额 | 个人投资者占总份额比例 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 光大保德信红利混合A | 12,817 | 14,033.28 | 22,932,591.24 | 12.75% | 156,931,924.66 | 87.25% |
| 光大保德信红利混合C | 3 | 2,898.23 | 5,369.95 | 61.76% | 3,324.75 | 38.24% |
份额变动
本报告期内，基金总申购份额为69,851,710.27份（A类）、2,793.42份（C类），总赎回份额
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